OverFusies begon het nieuwe jaar met fiks aangescherpte dealcriteria. Dit leidde tot een flink aantal afgewezen aangemelde transacties, maar dat belette niet dat de dealteller uiteindelijk stokte op 135 deals, slechts één minder dan in de eerste drie maanden van 2013. Of de nieuwe criteria de reden zijn van de verschuiving in de leaguetables is de vraag. Desalniettemin zijn er veel verschuivingen te zien in de verschillende ranglijsten.
Met 17 transacties was Loyens & Loeff in het eerste kwartaal van 2014 betrokken bij één op de acht deals in de OverFusies.nl databank. Het kantoor begeleidde daarmee vier deals meer dan nummer 2 NautaDutilh, dat zich ook al in de ranglijst gesorteerd naar hoogste totale gepubliceerde dealwaarde ‘best of the rest’ mag noemen.
Wind in de rug
Freek Jonkhart, voorzitter van de praktijkgroep Corporate/M&A van het kantoor is content met de deals die zijn kantoor het afgelopen kwartaal heeft begeleid. “Wij zijn zeer verheugd dat wij in het eerste kwartaal de wind in de rug hebben gehad en danken onze cliënten voor het vertrouwen dat zij blijven stellen in onze juridische en fiscale dienstverlening.”
Hij geeft aan een licht herstel van de M&A markt te hebben meegemaakt, “dat recht evenredig lijkt te zijn met het herstel van de economie, minder onzekerheid over de Euro, verbeterde bedrijfsresultaten en een toename van vertrouwen. De doorlooptijd van transacties lijkt iets af te nemen.”
Renewables
Het herstel is volgens Jonkhart vooral te zien in een aantal sectoren. “De acquisitie van JET Group Holding door Egeria is een prachtig voorbeeld van het herstel van de private equitysector, maar ook de energie sector blijft actief.” Hij specificeert dit naar vooral het olie en gassegment, met een positieve verwachting voor dit jaar op het gebied van renewables.
Ook over de nabije toekomst is de partner van Loyens & Loeff positief gestemd. “Voor de komende periode verwachten wij dat de opleving in de M&A markt zal doorzetten, mits ook het economisch herstel zich handhaaft en politieke factoren geen tegengestelde reactie opleveren.”
€ 8 miljard
Net als in het eerste kwartaal van vorig jaar, voert Clifford Chance de ranglijst aan, gesorteerd naar hoogste totale gepubliceerde dealwaarde. De elf deals die het kantoor begeleidde is net geen € 8 miljard waard. Het kantoor wint daarmee de nek-aan-nek race met NautaDutilh, dat Clifford Chance op een verschil van slechts € 80 miljoen in de nek hijgt.
Hans Beerlage, hoofd van de Amsterdamse M&A-praktijk van Clifford Chance kijkt met een positief gevoel terug op het afgelopen kwartaal. ”We zien een duidelijke stijging in Nederlandse M&A-activiteiten, die deels al is ingezet in de afgelopen periode. We verwachten dat deze ontwikkeling aanhoudt gedurende 2014.”
Ook Beerlage ziet een aantal sectoren waarin veel activiteit te zien is. “Wij zien deze met name bij private equity, en sectoren als financiële instellingen, TMT, energie, infrastructuur en commodities”.
Financiering
De Clifford Chance partner legt uit dat potentiële verkopers van interessante ondernemingen inspelen op dit verbeterde landschap en deze kans aangrijpen om daadwerkelijk tot actie over te gaan.
En hij ziet nog een andere trend: “Voor wat betreft financiering van transacties valt het belang van de leveraged loan markt en – voor de grotere transacties – de beschikbaarheid van relatief goedkope high yield obligatiefinanciering op.”
Internationaal
Volgens Beerlage staat het internationale karakter van zijn kantoor aan de basis van de goede resultaten. “Zo waren wij bijvoorbeeld lead counsel in Nederland en China voor het Chinese COFCO bij het verwerven van een meerderheidsbelang in het Nederlandse handelsbedrijf Nidera, een van de grootste acquisities van een Chinese koper in Nederland.” Andere deals die sterk hebben bijgedragen aan de hoge positie van zijn kantoor zijn volgens Beerlage de acquisitie van DORC door Montagu en de overname van Ziggo door Liberty Global. Clifford Chance stond daar de financierende partijen bij.
De Breij
Dennis de Breij, partner bij De Breij Evers Boon, was in het eerste kwartaal het vaakst als dealcaptain bij een transactie betrokken. Zijn team leidde 7 van de 10 transacties die zijn kantoor begeleidde, overigens bijna net zoveel deals als het kantoor in 2013 over het hele jaar begeleidde. Het geheim van dat succes is volgens De Breij “deels ongrijpbaar, zoals bij een goed geheim.”
“Het begint natuurlijk bij onze cliënten en hun corporate finance adviseurs. Zij zien weer volop kansen en willen scoren. Hun durf en activiteit zorgt voor onze zichtbaarheid. Wij op onze beurt werken knetterhard aan de hoogste kwaliteit met een geweldig team advocaten. En op de juiste momenten beleven we ook nog eens lol met onze cliënten.”
En de koek is volgens De Breij nog niet op voor 2014. “We dachten de afgelopen maanden – vanwege de onophoudelijke stroom van deals – weleens aan de periode na de zomer van 2012. Toen was er ook piekdrukte, en leek ‘de crisis’ voorbij.” Maar dat was volgens De Breij na een kwartaal weer over. “Dat is nu niet het geval,” aldus De Breij, die aangeeft moeilijk een deal te kunnen kiezen die voor hem het meest speciaal was.
“Maar als ik moet kiezen, dan is het de overname van ECI door Novamedia. Die deal was gecompliceerd en kon alleen slagen door de oorspronkelijkheid, visie en kwaliteit binnen het team van Novamedia. Daarnaast is Novamedia is een cliënte van het eerste uur, toen we nog met zijn drieën waren en het woord ‘boutique’ nog niet in de mond durfden te nemen. Als je zo lang met elkaar teruggaat, is samenwerken altijd een feest.”
Van der Pauw
Allen & Overy partner Annelies van der Pauw voert de leaguetable voor personen aan, gesorteerd naar totale gepubliceerde dealwaarde. Zij stuurt het team aan dat de miljardenovername van Ziggo door Liberty Global begeleid en is tevens dealcaptain van het team dat de Europan Candy Group adviseert bij de overname van Kraepelien & Holm/Limecon. De rest van de ranglijst wordt gedomineerd door betrokkenen bij de Ziggo-deal.
Download de leaguetables in de sectie “Publicaties” op OverFusies.nl.