De komende weken publiceert OverFusies.nl een serie portretten waarin leidende personen uit de M&A-branche aan het woord komen. Welke ontwikkelingen zien zij in de huidige markt? Hoe denken zij daar met hun kantoor op in te spelen? En niet onbelangrijk: wat zijn hun drijfveren? Deze week: Willem Boezen, European Head Food & Agri M&A bij Rabobank International.
Na een lastige M&A-markt in 2012, is er een aantal sectoren dat opvalt door relatief veel deals en hoge dealwaardes. Eén daarvan is de sector Consumer, Food & Agri, waarin Rabobank International erg actief is. “Het gaat relatief goed met de Consumer, Food & Agrisector, er is veel activiteit,” zegt Boezen over de sector, waarvoor hij binnen Rabobank International voor de Europese M&A activiteiten verantwoordelijk is.
Inspirators
Boezen vertelt dat hij sinds 2012 in deze functie bij Rabobank actief is. “Van 1993 tot en met 2007 werkte ik voor ABN Amro, waarna ik in 2007 voor The Royal Bank of Scotland ging werken toen de toenmalige wholesale divisie van ABN Amro werd overgenomen door die bank.”
Op de vraag wie hem in de M&A wereld hebben geïnspireerd stelt Boezen: “M&A is een prachtig vak. Je steekt van veel mensen verschillende dingen op. Ik ben in mijn loopbaan geïnspireerd door een groot aantal mensen, niet alleen door (voormalige) collega’s, maar ook door een aantal cliënten waarmee ik heb gewerkt. Ik zou te veel mensen tekort doen door slechts een of twee specifieke namen te noemen.”
Coöperatie
Boezen vertelt dat er momenteel wereldwijd ruim zeventig M&A bankiers voor Rabobank actief zijn in de Consumer, Food & Agrisector, waarvan bijna de helft in Europa. “Daarnaast hebben we een wereldwijd Food & Agri Research team, waarin zeventig professionals continu de Food & Agri markt analyseren.” Hij zet uiteen dat Rabobank zich internationaal in de zakelijke markt uitsluitend focust op deze sector. “Daarom is ook de dienstverlening op het gebied van M&A aan Nederlandse cliënten in deze sector ondergebracht bij het Europese Consumer, Food & Agri team. Alle Nederlandse M&A activiteiten in andere sectoren dan Consumer, Food & Agri worden gecoördineerd vanuit ons General M&A team onder leiding van Pieter Stor.”
“Bovendien werkt Rabobank International sinds 2008 voor haar wereldwijde M&A activiteiten in Consumer, Food & Agri samen met Rothschild,” zegt Boezen. Hij vertelt dat Rabobank International en Rotschild samen in staat zijn om cliënten in alle geografieën bij te staan met M&A advies. “De coöperatie met Rothschild is erg succesvol; in een al enige jaren uitdagende M&A markt laten wij de laatste jaren juist voortdurende groei zien. Door een combinatie van sterke relaties, kennis en executie track-record zijn we gezamenlijk in staat onze cliënten beter te adviseren dan ieder van ons dat afzonderlijk zou kunnen doen” aldus Boezen.
Boezen vertelt dat de Consumer, Food & Agrisector een actieve markt is, die traditioneel verantwoordelijk is voor 10-15% van het aantal M&A transacties in Nederland. “Qua transactiewaarde is het lastiger te beoordelen, dat wordt erg gedreven door een beperkt aantal heel grote transacties.” Hij geeft ook aan waarom de sector een relatief dominante positie heeft. “Allereerst heeft Nederland een relatief groot aantal internationaal opererende bedrijven waar we trots op kunnen zijn, zoals Unilever, Heineken en Royal FrieslandCampina. Daarnaast is de markt in verhouding tot andere sectoren internationaal nog vrij gefragmenteerd, waardoor er veel ruimte is voor M&A activiteit.”
Private equity
Hij geeft ook aan dat er relatief veel private equity investeerders in de sector actief zijn. “Het is een vrij stabiele sector in vergelijking met bijvoorbeeld de bouwsector. Hierdoor zijn er in goede tijden wellicht minder hoge pieken, maar in slechtere tijden ook veel minder diepe dalen. Dat zien we terug in het aantal transacties. Dat is al jaren vrij stabiel, met sinds 2012 weer een lichte stijging.” Voor wat betreft de vooruitzichten voor de Consumer, Food & Agrisector is Boezen voorzichtig optimistisch. “Al is het in de M&A markt lastig om verder dan drie tot zes maanden vooruit te kijken.” Boezen vertelt dat hij verwacht dat de aantrekkende markt, die te zien was in de tweede helft van 2012 en het eerste kwartaal van 2013, zal voortduren in de rest van 2013. “Dat baseer ik mede op het aantal grotere transacties van de afgelopen tijd, zoals de transacties rond DE Master Blenders 1753 en CSM.” Daarnaast geeft hij aan dat het aantal mid-market transacties redelijk stabiel blijft.
Amerikaanse markt
Daarnaast wijst hij op het toegenomen vertrouwen van investeerders in de Verenigde Staten. Als voorbeeld noemt hij de recente overname van Heinz door investeerders 3G Capital en Berkshire Hathaway. “De risk appetite van investeerders wordt natuurlijk sterk gekleurd door de ontwikkelingen in hun grootste markt.” Boezen geeft als ander voorbeeld de miljardenovername van Pfizer Nutrition door Nestlé , waarbij ook Rabobank | Rothschild als adviseur betrokken was. Wel geeft hij aan dat de markt nog steeds fragiel is. “Als er een probleem komt in een groot Euroland, kan ook de M&A markt ineens stil komen te liggen.” Boezen geeft aan dat er niet een specifieke transactie is waarop hij trots is. “Iedere transactie heeft zijn eigen dynamiek.” Het zo goed mogelijk bedienen van Consumer, Food & Agri cliënten noemt Boezen dan ook als zijn belangrijkste drijfveer. “Sectorkennis en het aanbieden van een totaalpakket aan diensten helpt daar zeker bij.”
Over twee weken in deze serie: Hugo Peek, Head of Corporate Finance & Capital Markets bij ABN Amro