Ondanks protectionisme en onder meer stijgende kosten van arbeid en belastingtarieven, blijft de Europese fusie- en overnamemarkt populair onder internationale investeerders. Binnen West-Europa behoort Nederland tot de topbestemmingen. Dat blijkt uit onderzoek dat de Economist Intelligence Unit (EIU) wereldwijd onder internationale investeerders heeft uitgevoerd in opdracht van advocatenkantoor Clifford Chance.
Uit het onderzoeksrapport blijkt dat 42% van de bedrijven die meewerkten aan het onderzoek groei- en overnamekansen ziet in Europa. Bijna een derde van hen kiest West-Europa als topbestemming voor fusies en overnames in de komende twee jaar.
Topbestemmingen
Nederland staat volgens het onderzoek op de 8ste plaats als het gaat om meestgenoemde gewenste bestemming voor toekomstige fusies en overnames. Landen met het meest aantrekkelijke fusie- en overnameklimaat zijn volgens het rapport achtereenvolgens het Verenigd Koninkrijk (88%), Duitsland (62%) en Zweden (47%). De ontwikkelde infrastructuur (42%), hoogwaardige technologische knowhow (29%) en stabiele wet- en regelgevingklimaat (27%) zijn volgens het rapport de hoofdredenen voor de populariteit van deze landen.
Keerpunt
Jeroen Koster, partner bij Clifford Chance’s fusie- en overnamepraktijk in Amsterdam, geeft aan dat bovengenoemde aspecten de momenteel lastige Europese M&A-markt wellicht uit het slop kunnen trekken: “Zonder twijfel heeft de Europese fusie- en overnamemarkt een aantal moeilijke jaren doorgemaakt. Echter, de resultaten van het onderzoek geven aan waarom we nu een mogelijk keerpunt naderen. Veel van Europa’s voordelen, zoals diens veerkrachtige infrastructuur, zijn tijdloos en maken Europa in een volatiele omgeving tot jachtgebied voor internationale kopers.”
Koopjeskansen?
Uit het onderzoek blijkt tevens dat de uitdagende sociaal-economische omstandigheden de interesse voor overnames in Europa verhoogt. Tegelijkertijd kiest de meerderheid van de verkopers van Europese activa ervoor te wachten met verkoop. Slechts 15% van de ondervraagde investeerders overweegt de komende twee jaar Europese activa af te stoten. Europese mkb-bedrijven worden als de meest waarschijnlijke verkopende partijen gezien.
Liefst traditionele dealstructuur
Voor wat betreft de dealfinanciering geniet gebruik van eigen kasreserves (44%) de voorkeur boven bankleningen (25%). Meer dan de helft van de onderzochte bedrijven verkiest bovendien een traditionele dealstructuur boven een joint-venture of minderheidsbelang. Koster: “De huidige prijsstelling als gevolg van gedaalde waarderingen schrikt sommige verkopers juist af om hun beste activa aan te bieden. Grote Europese bedrijven die over voldoende kasreserves beschikken, kunnen zich de luxe van het afwachten permitteren.”
Clifford Chance
De Amsterdamse fusie- en overnamepraktijk van Clifford Chance heeft dit jaar tot nu toe geadviseerd bij 18 aangekondigde deals, die een totale gepubliceerde dealwaarde hadden van ruim € 33 miljard. Dat blijkt uit de fusie- en overnamedatabank van OverFusies.nl. Voorbeelden van deals zijn onder meer Shell’s overname van de LNG-activiteiten van Repsol, Carlyle’s overname van DuPont’s coatingdivisie en de fusie tussen Refresco en Gerber.