Nostalgie alom op het Mergermarket M&A en Private Equity forum gisteren in het Amsterdamse Okura hotel. Die nostalgie betrof de jaren voor 2008, de boomtown years voor de M&A-ers en private equity. De jaren erna waren er om snel te vergeten. En daar lijkt nu de tijd voor aangebroken want men durft weer te hopen: “Confidence is returning.”
Door Juriaan Mensch
(Kijk voor foto’s van het Mergermarket M&A en Private Equity forum onderaan het artikel)
Voorzichtig optimistisch; zo laat de boodschap van de meer dan dertig sprekers uit het bedrijfsleven, advocatuur, bankwezen en private equity in de zeven panelrondes zich samenvatten. “The dust is settling,” constateert Stibbe-advocaat en hoofd van M&A-sectie Allard Metzelaar, gevraagd naar de huidige stand van zaken. Met name het snelle herstel van de private equity sector verbaasde iedereen. “Private equity is clearly the dealdriver here.”
Het bedrijfsleven voelt weer toenemende druk van de aandeelhouders om te groeien en overnames te doen, waar men de jaren ervoor de financiële stabiliteit van de bedrijven belangrijker vond. “We’re still in aquisition mode,” aldus hoofd M&A James Nolan van Philips. “But we fear overpaying. And we do.”
Financiering om deals rond te krijgen zal nog moeilijk blijven en men verwacht dat er de komende jaren meer deals zullen mislukken. Vooral bedrijven met een stevige oorlogskas hebben als koper een voorsprong op degenen die extern kapitaal moeten vergaren voor overnames. Financiering krijgen hangt sterk van de specifieke deal af merkt men. “Banks are picky. There’s six trillion in bank loans that need to be repaid.”
De fees voor deals zijn ook hoger dan voorheen. Het proces duurt langer, de voorbereiding grondiger en er is angst voor litigation, wat steeds vaker voorkomt na de crisis, met name in de Verenigde Staten.
Azië
De experts merken toegenomen activiteit vanuit de opkomende economieën als China en India op de overnamemarkt in de Benelux. “Lots of ambition to enter our markets,” merkt Nolan op. Met name de technologiesector wordt als interessant gezien voor de buitenlandse kopers en financiers. Vooral de Indiërs zullen zich steeds vaker melden de komende vijf jaar denkt men.
Verder is er veel aandacht voor post-merger integration. Een ‘wetenschap’ die volgens betrokkenen nog in de kinderschoenen staat, maar waar men ook bij de private equity partijen steeds meer oog voor krijgt: “Buying means not deal done. The real value is realized in the post merger integration. Private equity realizes this.”
Fotomateriaal is van MergerMarket