Het feit dat private investeerders zich steeds vaker in het MKB begeven, vereist van hen dat zij zelf waarde gaan toevoegen aan een bedrijf door actief bij te dragen aan verbeteringen. Of de traditionele private investeerder daar ook toe in staat is, valt te betwijfelen, stelt investment director Mels Huige van Active Capital Company op basis van een marktanalyse van zijn kantoor.
Volgens het private equitybedrijf heeft de crisis ervoor gezorgd dat niet alleen maar grote bedrijven aantrekkelijk worden gevonden door investeerders. Het aantal grote transacties viel volgens de Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen (NVP) tegen in 2012. Dit heeft er mede aan bijgedragen dat het gemiddelde transactiebedrag met 34% is afgenomen tot nog geen € 4 miljoen. “Bij kleinere transacties ontstaat er niet meteen een enorme waardecreatie door een slimme financieringsconstructie”, zegt Mels Huige. “Deze waardecreatie komt pas als investeerders een actieve bijdrage leveren aan strategische en operationele verbeteringen. In de onderkant van de markt is dat de beste manier om de bedrijfswaarde te doen stijgen.”
Creativiteit en ondernemerschap
Het feit dat private equitypartijen zich nu blijkbaar massaal in het MKB begeven, vereist volgens het kantoor om bovengenoemde redenen een veel actievere operationele rol van hen dan voorheen. Vanwege de beperkte schaal van MKB-bedrijven zou de investeerder zelf moeten bijdragen aan de waardecreatie door zelf aan de knoppen te gaan zitten. Of traditionele private equitypartijen daar ook toe in staat zijn, betwijfelt Huige, ‘aangezien het een andere aanpak vereist’. “De huidige markt vraagt meer dan ooit om creativiteit en ondernemerschap.” Uit de analyse blijkt dat directeuren van bedrijven die te maken hebben met private equity, dit onderschrijven. Volgens Active Capital Company heeft verreweg het merendeel van de private equity-investeerders geen ervaring met zaken als personeelsbeleid of klantacquisitie. “Nu het MKB de grootste markt vormt voor private equitypartijen is het voor hen zaak dat zij deze kennis snel opdoen, anders leveren investeringen op termijn veel te weinig op”, aldus Huige.
Informal investors
Eerder waren het vooral pensioenfondsen die geld inbrachten bij private equity. Deze fondsen staan nu echter onder druk en hebben zich deels teruggetrokken. Met een aandeel van 29% zijn tegenwoordig de informal investors de belangrijkste private equity-financiers geworden. Huige: “Informals hebben vaak hun sporen als ondernemer verdiend en kunnen hun expertise eventueel inzetten binnen de portfoliobedrijven. Informal investors kunnen in die zin naast hun rol als investeerder ook betrokken zijn en waarde toevoegen vanuit hun ondernemerschap, een rol die voor pensioenfondsen niet is weggelegd.”