OverFusies League Tables 2018: Loyens & Loeff, Onno Boerstra (Van Doorne) heer en meester

Houthoff heeft Loyens & Loeff in de laatste maanden van 2018 niet meer weten in te halen in de OverFusies League Tables. Loyens & Loeff adviseerde bij 61 M&A-deals – evenveel als in 2017 – en neemt de toppositie in. Houthoff volgt op plek twee met 57 deals (meer dan in 2017) en op drie staat NautaDutilh (56 deals, minder dan in 2017). Van Doorne-partner Onno Boerstra mag zich dealmaker van het jaar noemen.

Door Joris Rietbroek

Opvallend is de terugval van het aantal deals bij Allen & Overy Amsterdam naar 54, ook al beleefde het kantoor in 2017 een wel heel goed jaar met de begeleiding van liefst 73 aangemelde transacties. AKD deed het daarentegen een stuk beter en komt met 43 deals op de vijfde plaats uit, na in 2017 27 deals te hebben begeleid.

De enige Nederlandse miljardendeal van het jaar is inderdaad de verkoop van de Specialty Chemicals-tak van Akzo Nobel aan de Amerikaanse Carlyle Group voor ruim tien miljard euro. Naast Akzo Nobel-huisadvocaat De Brauw Blackstone Westbroek waren er belangrijke adviseursrollen voor Loyens & Loeff, Van Doorne en DLA Piper, allen meermaals terugkerende namen in de League Tables.

Harmen Holtrop, covoorzitter van de praktijkgroep ondernemingsrecht van lijstaanvoerder Loyens & Loeff, noemt 2018 ‘over het algemeen een goed jaar’. “Je ziet wel dat het aantal deals en de totale waarde in het afgelopen jaar iets zijn afgenomen,” zegt hij. “De doorlooptijd van transacties is bovendien langer. Het is duidelijk dat de Brexit en de handelsoorlog tussen de VS en China impact hebben en voor een voorzichtiger markt zorgen. Die omstandigheden hebben invloed op beslissingen van partijen.” 

Over het algemeen waren er in 2018 minder pieken en Nederlandse miljardendeals dan in het de afgelopen jaren, aldus Holtrop. “Met als uitzondering de AkzoNobel/Carlyle-deal, waar ook wij met veel plezier aan hebben meegewerkt.” Hierdoor was er wel sprake van een wat constantere flow van transacties binnen de M&A-praktijk van Loyens & Loeff. “En dankzij een overflow uit december is 2019 weer sterk van start gegaan. Maar het blijven momentopnames: heel ver vooruit kijken heeft in de M&A-markt geen zin.”

Als Holtrop zich al aan een voorspelling waagt, dan denkt hij dat 2019 opnieuw een goed jaar zal worden, hoewel een en ander mede afhangt van de afloop van de Brexit. “De markt blijft actief, er is nu geen reden tot zorg. Wel moeten we er volgens mij rekening mee houden dat 2019 het laatste jaar van de hoogconjunctuur zal zijn.”

In de OverFusies databank worden alleen deals opgenomen met een minimale dealwaarde van € 5 miljoen en deals waarbij minimaal één van de betrokken partijen een Nederlands hoofdkantoor heeft. De bedragen in de tabellen zijn gebaseerd op de transacties met openbaar gemaakte dealwaardes. Peildatum: 14 januari.

Juridisch adviseurs naar dealaantal

Grootste dealwaarde voor De Brauw: 58 miljard
In de ranking naar dealwaarde duldt De Brauw Blackstone Westbroek niemand voor zich. De totale (openbare) dealwaarde over 41 begeleide transacties komt uit op 58 miljard euro. Dit is grotendeels te danken aan advisering bij de samenvoeging van de Nederlandse RELX N.V. (het voormalige Reed Elsevier) met het Britse moederbedrijf RELX Group, ter waarde van ruim 32 miljard euro. Het Amsterdamse kantoor van Freshfields Bruckhaus Deringer was hier eveneens bij betrokken en belandt daarom op de tweede plaats in de ranking naar dealwaarde. 

De RELX-versmelting zorgt kortom voor een iets vertekend beeld in de ranking naar waarde, hoewel De Brauw ook zonder deze transactie qua dealwaarde op de eerste plaats had gestaan. Loyens & Loeff staat nu op de derde plaats met 22 miljard euro aan begeleide deals, gevolgd door Stibbe op plek vier (17 miljard euro).
  

De actiefste dealmakers 
Wat betreft de League Table voor individuele M&A-advocaten was het in de herfstperiode nog even spannend, totdat Van Doorne-partner Onno Boerstra in de laatste weken van het jaar een ferme eindsprint trok. Hij komt uit op achttien begeleide deals en belandt daarmee net als in 2017 op de eerste plaats. Op enige afstand volgen Harmen Holtrop, Daphne Bens (DLA Piper) en Bram Caudri (Houthoff), die alle elk vijftien deals achter hun naam hebben staan.

De M&A-praktijk van Van Doorne heeft afgelopen jaar de positie in de upper midmarket verder versterkt, aldus Boerstra. “En daar ligt onze ambitie ook, met soms een uitschieter naar een grote deal.” Zo was ook Van Doorne betrokken bij de AkzoNobel/Carlyle-deal. Zelf legt Boerstra zich intussen steeds meer toe op managementadvies bij targets.

Ook Boerstra zegt desgevraagd dat 2018 een goed jaar is geweest, voor alle spelers in de markt. “En zeker voor verkopers, we bevinden ons nog steeds in een sellers market,” licht hij toe. “Dit heeft hoge prijzen en waarderingsmultiples tot gevolg, waarbij sommige investeerders de neiging hebben om niet iets meer te bieden dan ze eigenlijk zouden willen.”

De Van Doorne-partner ziet wel hoe dealaantallen en -volumes in het laatste kwartaal van 2018 zijn afgevlakt, een ontwikkeling die in deze League Tables ook te zien is in vergelijking met de gemiddelde dealaantallen in 2017. Hij is voorzichtiger over het nieuwe jaar dan Harmen Holtrop: “Het nieuwe jaar is wat traag van start gegaan, hoor ik in de markt, en het is maar de vraag in hoeverre dit zal bijtrekken. Er zijn zorgen over de economie en je hoort alweer geluiden dat men op zich opmaakt voor herstructureringen.”

Juridisch adviseurs (personen) naar aantal  

Voor de League Tables voor financiaal adviseurs over 2018: klik hier.

Meer League Table- en dealinformatie is te vinden in de OverFusies-databank.

Filed Under: Actueel, Deals