Door een fusie ontstaat in een klap het grootste beursgenoteerde advocatenkantoor van Groot-Brittannië: het aan de London Stock Exchange genoteerde Gordon Dadds gaat verder met internationaal kantoor Ince & Co, tot Ince Gordon Dadds. Intussen beschouwen steeds meer Britse kantoren een beursgang als potentieel middel voor externe financiering, aldus recent onderzoek.
Gordon Dadds heeft kantoren in Londen en Cardiff en is sinds 2017 genoteerd aan de Alternative Investment Market (AIM). Dit is een submarkt van de London Stock Exchange voor kleinere, minder snel groeiende ondernemingen. Ince & Co heeft ook buiten het Verenigd Koninkrijk vestigingen, onder meer in China, de Verenigde Arabische Emiraten, Frankrijk en Duitsland. Het kantoor heeft grote praktijken met een focus op sectoren als energie, lucht- en scheepvaart.
De nieuwe beursgenoteerde combinatie (per 31 december 2018) telt ruim honderd partners in negen landen en is goed voor een jaaromzet van meer dan 110 miljoen pond. Hiermee wordt Ince Gordon Dadds gemeten naar omzet het grootste advocatenkantoor dat genoteerd is aan de Londense aandelenbeurs.
Gordon Dadds ging in juli 2017 als tweede Engels advocatenkantoor ooit naar de beurs. Mid-market kantoor Gately uit Birmingham was in 2015 de eerste. Na twee jaar zag Gately zijn totale beurswaarde volgens gegevens van Bloomberg in twee jaar tijd verdubbelen van 100 naar 190 miljoen pond (juni 2015- juni 2017). Toch volgde er hierna nog geen stortvloed aan IPO’s: Gordon Dadds was in juli 2017 pas de tweede en werd in november 2017 gevolgd door Keystone. Afgelopen voorjaar volgden kort na elkaar Rosenblatt Solicitors (beurswaarde 43 miljoen pond) en Knights (omzet 35 miljoen pond), dat inzette op een beurswaarde van honderd miljoen pond.
Beleggers zijn zonder meer geïnteresseerd om te investeren in advocatenkantoren, aldus een recent artikel van The Financial Times over deze beursgangen in de advocatuur. Zowel vooraanstaande advocaten als beursanalisten voorspellen dat na de eerste succesverhalen meer middelgrote Britse advocatenkantoren in het komende jaar naar de beurs zullen gaan, dit mede als gevolg van scherpere concurrentie en het afsnoepen van marktaandeel door de juridische afdelingen van de grote vier accountantskantoren.
Belangstelling voor beurs groeit
Volgens een onderzoek van Thomson Reuters eerder dit jaar noemt 20% van de Britse top 100-kantoren een beursgang op zijn minst het overwegen waard. Vorig jaar was dit nog 12%, vier jaar geleden nog geen 4%. De stijgende belangstelling van de advocatuur voor de beurs vloeit volgens de onderzoekers voort uit de groeiende behoefte aan nieuwe externe vormen van financiering, bijvoorbeeld om uitbreiding van de praktijken te kunnen financieren.
Gateley-partner Nick Smith zei eerder tegen de website City A.M. dat andere advocatenkantoren de sprong nog niet hebben durven wagen omdat zij eerst willen zien hoe het bij anderen verloopt. “Bij meer succesverhalen verwacht ik dat de beursgangen van advocatenkantoren elkaar sneller zullen opvolgen.”
Voor de grote, internationale advocatenkantoren zou een IPO veel complexer zijn. En waarschijnlijk veel minder wenselijk, zeggen analisten, omdat een beursgang en de traditionele partnerstructuur elkaar kunnen bijten. Thomson Reuters: “Big international law firms that have already achieved significant economies of scale and a broad service offering may be less likely to list as the partnership model still works for them.”